比亚迪上半年利润下降20%，海外收入首次超过国内

导读：8月28日，比亚迪发布2026年半年报。上半年归母净利润123.25亿元，同比下降20.54%。同一份半年报里，比亚迪境外收入已经达到1812.68亿元，占集团收入52.57%，第一次超过中国大陆及港澳台地区。国内销量承压，海外业务却在快速增长，比亚迪今年少赚的利润，很大一部分就要从这两边找原因。

国内主流价格带越来越拥挤

过去几年，比亚迪增长最快的时候，赶上了中国新能源汽车持续替代燃油车。

秦、宋、海豚、海鸥覆盖了国内销量最大的几个价格区间，DM-i又把插混车型的油耗和价格压到了传统燃油车很难应对的位置。市场整体往新能源切换，比亚迪很容易吃到其中最大的增量。

比亚迪在半年报里用了“内冷外热”来形容上半年的汽车市场。国内汽车销量整体下降4.1%，新能源购置税退坡、“两新”政策切换也影响了消费者买车的节奏。行业竞争依然激烈，大量新车型继续进入市场。

比亚迪过去最有优势的主流价格带，现在挤进了更多竞争对手。

十几万元现在能买到的新能源车，比两三年前多得多。吉利、零跑、小鹏等企业不断把快充、智能驾驶和更大的电池往主流车型上放，一款车刚完成改款，很快又会遇到配置更高或者价格更低的竞争对手。

对消费者来说，同样的钱能买到更多配置。车企为了守住销量，往往需要更频繁地降价、增配和更新车型。售价往下走，配置成本却在增加，单车利润也更容易被压缩。

比亚迪上半年新能源汽车销量180.85万辆，同比下降15.72%。一季度归母净利润同比下降超过五成。

比亚迪开始把更多车卖到海外

今年上半年，比亚迪出口超过79万辆，同比增长接近七成。

按总销量计算，每卖出100辆新能源汽车，已经有四十多辆去了海外。二季度利润恢复的同时，出口仍在快速增加。

比亚迪境外收入达到1812.68亿元，占集团总收入52.57%，已经超过中国大陆及港澳台地区的1635.47亿元。

中国市场的价格竞争，也拉开了国内外业务的盈利差距。

国内十几万元的新能源车，一款新车上市几个月，后面可能就会跟上配置更高、价格更低的竞争对手。降价、增配、金融优惠、保险补贴轮番出现，车企很难长期维持比较舒服的利润。

很多海外市场还没有卷到这种程度。部分车型在欧洲等市场的售价高于中国，今年上半年比亚迪境外业务毛利率也接近22%，高于境内业务。

比亚迪也开始根据不同国家重新做产品。

今年7月上市的RACCO专门按照日本轻自动车法规开发。车身尺寸、滑动门以及产品设计都围绕日本市场重新做过。关于这款车的详细情况，我们之前在《比亚迪杀入日本轻型车腹地，正面挑战本土品牌》里详细介绍过，感兴趣的可以看看。

生产也开始放到当地。比亚迪巴西工厂今年7月已经生产到第10万辆新能源汽车，员工超过5500人。当地生产以后，比亚迪还在继续提高零部件本地化比例。

出口之外，比亚迪已经开始为当地重新开发车型，也把生产和供应链搬到当地。这样会增加前期投入，也能减少长期依赖整车出口。

海外业务增长，利润为什么还下降

海外业务增长很快，上半年利润依然下降20%，汇率也是原因之一。

去年上半年，比亚迪还有31.60亿元汇兑收益。今年同期变成47.03亿元汇兑损失。两年的方向完全反过来了。公司半年报也把汇兑损失列为上半年利润下降的原因之一。

现在超过一半的集团收入来自境外。汽车在欧洲卖欧元，在巴西卖雷亚尔，不同地区还有当地采购、生产、员工工资和融资。最终换成人民币记账时，汇率波动会影响汇兑损益。

汽车业务的毛利率同期还在上升。

比亚迪汽车及相关业务收入下降，但毛利率从20.35%升到22.33%。半年报把海外新能源汽车业务增长列为毛利率改善的原因之一。

方程豹、腾势和仰望的销量增加，也让更多收入来自价格更高的车型。

国内少卖了一部分车，海外补回一部分销量，境外业务毛利率也更高。汇兑损失又把最终利润往下拉，上半年归母净利润比去年少了约32亿元。

二季度利润已经先回来了

比亚迪一季度归母净利润只有40.85亿元，同比下降超过55%。到了二季度，净利润已经回到约82亿元，同比增长接近30%。同期营业收入还下降了3.2%。

收入还没恢复，利润先恢复了。

出口车型占比提高以后，更多收入来自毛利率较高的海外市场。方程豹、腾势和仰望也在增加销量，比亚迪卖出的车里，价格更高的车型比以前多了一些。

进入二季度以后，比亚迪月销量逐渐恢复，6月份已经连续第二个月实现同比增长，其中海外销量同比增长94.7%。

同样卖400万辆车，如果更多销量来自欧洲、南美和东南亚，或者更多车型来自方程豹、腾势这些价格更高的品牌，最后留下的利润会和主要集中在国内主流价格带时不同。

海外卖得越多，建厂和汇率的影响越大

海外销量增加以后，海运、建厂和本地化都会增加支出。

车从中国运到欧洲或者南美，需要在海上待更长时间。半年报显示，比亚迪存货周转时间从79天拉长到109天，公司解释其中一个原因就是海外业务增加以后海运周期变长。

把工厂建到当地，可以减少一部分跨洋运输和关税影响，但工厂本身需要先投入资金。当地生产以后，供应商也要逐步本地化，质量体系、人员培训和售后网络都要重新建立。巴西工厂已经开始做这件事，欧洲工厂以后也会面对类似工作。

欧洲关税、本地化要求和汇率波动都会改变海外业务的成本。比亚迪在海外卖得越多，这些因素对全年利润的影响也会越大。

国内仍然是比亚迪最重要的汽车市场之一，大量产能和渠道都建在这里。海外增长再快，也很难在短期内完全替代国内销量；与此同时，海外工厂、渠道和本地供应链还需要继续投入。

二季度净利润已经恢复同比增长。国内销量如果继续回升，海外又能维持现在的增长速度，比亚迪下半年的利润表现会比一季度好得多。

三季度财报里，可以继续看国内销量恢复了多少，以及海外销量增长以后还能留下多少利润。

主要资料来源：

1. 比亚迪股份有限公司《2026年半年度报告》；

2. 比亚迪股份有限公司《2026年第一季度报告》；

3. 比亚迪2026年7月产销快报；

4. Reuters比亚迪2026年半年报及海外业务相关报道；

5. BYD Auto Japan关于RACCO的官方发布信息。